流动性及债市周跟踪第13期_9911小鱼儿主页
专业建站系统 - 打造最好的网站内容系统!

http://omega-cLip.com

当前位置: 9911小鱼儿主页 > 财经 > 流动性及债市周跟踪第13期 流动性及债市周跟踪第13期

流动性及债市周跟踪第13期

时间:2018-05-07来源: 作者:admin点击:
长江宏观·赵伟|逆回购投放或难加码——流动性及债市周跟踪第13期 2018-05-0712:53来源:长江宏观固收逆回购/利率/货币 原标题:长江宏观·赵伟|逆回购投放或难加码——流动性及债市周跟踪第13期资金净回笼,利率整体回落;发行规模回落,收益率小幅变动【资金面】资金净回笼,货币市场利率

长江宏观·赵伟 | 逆回购投放或难加码——流动性及债市周跟踪第13期

2018-05-07 12:53来源:长江宏观固收逆回购/利率/货币

原标题:长江宏观·赵伟 | 逆回购投放或难加码——流动性及债市周跟踪第13期

资金净回笼,利率整体回落;发行规模回落,收益率小幅变动

【资金面】资金净回笼,货币市场利率多数回落。上周,资金净回笼1100亿元。R001和R007分别较前周回落21BP和19BP至2.59%和2.86%;SHIBOR隔夜和3个月利率分别报于2.59%和3.99%,分别较前周回落23BP和1BP。

【利率债】发行规模回落,收益率小幅变动。利率债总计发行1624亿元,较前周减少129亿元。10年期国债和国开债收益率分别较前周上行1BP和下行1BP至3.63%和4.40%;10年和1年期国债收益率利差较前周走阔7BP至69BP。

流动性回顾和展望

资金净回笼,逆回购投放或难加码

资金小幅净回笼上周,资金净回笼1100亿元,前周净回笼2700亿元。月初资金面压力缓解,央行小幅净回笼资金。

本周逆回购投放或难加码。本周将有2700亿元逆回购到期,1200亿元国库定存到期。考虑到当前资金面较宽裕,逆回购投放或难加码,资金可能继续净回笼。

货币市场利率整体回落,本周或将趋升

货币市场利率整体回落。上周,R001和R007分别较前周回落21BP和19BP至2.59%和2.86%;SHIBOR隔夜和3个月利率分别报于2.59%和3.99%,分别较前周回落23BP和1BP。总体来看,资金面压力有所缓解,货币市场利率整体回落。

货币市场利率或将趋升。考虑到银行旬度缴准等因素,货币市场利率或将缓慢回升。

利率债观察与策略

发行规模回落,中标利率有所下行

利率债发行规模回落。上周,利率债总计发行1624亿元,较前周减少129亿元;净融资额为442亿元,较前周减少777亿元。其中,上周国债发行920亿元,较前周减少240亿元;政策银行债发行704亿元,较前周减少302亿元;国债和政策银行债净融资额分别为-263亿元和704亿元,前周分别为580亿元和573亿元。上周无地方债发行和到期,前周地方债发行和净融资额均为66亿元。

国开债中标利率有所上行。上周,共招标了3只国债和11只政策银行债。其中,5月3日共招标了4只国开债,其中期限为5年和10年的债券,中标利率分别为4.26%和4.40%,分别较前周上行4BP和7BP。

收益率小幅变动,期限利差整体走阔

收益率小幅变动,期限利差整体走阔。上周,10年期国债和国开债收益率分别较前周上行1BP和下行1BP至3.63%和4.40%;10年期与1年期国债利差较前周走阔7BP至69BP,10年期与1年期国开债利差较前周走阔6BP至71BP。具体来看,周三为节后第一天,受资管新规落地及4月PMI向好影响,债市走弱;周四、周五,资金面压力显著缓解,收益率震荡下行

国债和金融债总净价指数有涨有跌,成交量均减少上周,中债国债总净价指数收于115.11点,较前周下跌0.05%;国债日均成交量595亿元,较前周减少23亿元。中债金融债券总净价指数收于112.87点,较前周上涨0.02%;金融债日均成交量1243亿元,较前周减少205亿元。

国债期货收涨,成交量下降。上周,国债期货合约TF1806和T1806分别收于97.98元和94.77元,分别较前周上涨0.25%和0.22%,周振幅分别达0.47%和0.45%。5年期和10年期国债期货日均成交量分别为84亿元和293亿元,分别较前周增减少3亿元和49亿元。

短期交易操作难度较大,中长期或回归慢牛

短期来看,经济景气修复、中美利差收窄等因素或干扰市场,交易难度较大;中长期来看,基本面驱动下债市将回归慢牛。近期,10年期国债收益率震荡上行、差不多回到降准前水平。高频数据显示,经济景气有所修复,叠加加快财政支出等政策影响,市场经济预期有所修复。同时,通胀预期推动下,美债收益率一度突破3%、中美利差收窄,对国内债市情绪形成一定压制。短期来看,债市或仍有波动,交易机会较难把握。中长期来看,信用收缩对经济的影响逐渐显现,债市将回归基本面驱动的慢牛。此外,信用收缩或加快信用风险暴露。

【本文推送内容节选自长江研究已发布报告,报告原文请见2018年5月7日发布的研究报告《如何理解“加快财政支出进度”》】

1.宏观政策或监管政策出现大幅调整;

证券研究报告:如何理解“加快财政支出进度”

对外发布时间:2018年5月7日

杨飞 邮箱:yangfei3@cjsc.com.cn

【重磅深度】大历史观,破局“逆全球化”

评级说明及声明

重要声明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10060000。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的,应当注明本报告的发布人和发布日期,提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。

免责声明

本订阅号不是长江证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以“长江研究”订阅号为准。本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者,根据《证券期货投资者适当性管理办法》,若您并非长江证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。

市场有风险,投资需谨慎。本订阅号接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示,充分理解报告所含的关键假设条件,并准确理解投资评级含义。在任何情况下,本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断,应自主做出投资决策并自行承担全部投资风险。

返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:本文由入驻搜狐号的作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。

阅读 ()

------分隔线----------------------------
相关内容
推荐内容