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坚瑞沃能业绩爆雷:净利润巨亏37亿 负债率高达75%

时间:2018-04-30来源: 作者:admin点击:
坚瑞沃能业绩爆雷:净利润巨亏37亿负债率高达75% 2018-04-2818:14来源:时间财经资金链/新能源/产能过剩 原标题:坚瑞沃能业绩爆雷:净利润巨亏37亿负债率高达75%坚瑞沃能业绩“爆雷”,此前预估的盈利5.2亿,最近修改业绩亏损36.9亿元。之所以出现这种情况,主要有两个原因:第

坚瑞沃能业绩爆雷:净利润巨亏37亿 负债率高达75%

2018-04-28 18:14来源:时间财经资金链/新能源/产能过剩

原标题:坚瑞沃能业绩爆雷:净利润巨亏37亿 负债率高达75%

坚瑞沃能业绩“爆雷”,此前预估的盈利5.2亿,最近修改业绩亏损36.9亿元。之所以出现这种情况,主要有两个原因:第一,因为前期的迅速扩张,导致负债率高企和资金链紧张;第二,补贴政策的调整,特别是非个人购买新能源车必须运营60需要3万公里方可领取补贴的政策,拉长了回款周期。

其实,动力电池行业普遍面临着资金链紧张、产能过剩等问题。再加上动力电池技术路线的改变,整个行业开始洗牌。

业绩变脸净利润巨亏37亿

近日,坚瑞沃能发布2017年业绩快报修正报告,称归属于上市公司股东的净利润大幅调降至亏损36.9亿元。调整的会计项目包括,坏账准备的计提金额4.65 亿元,补充计提售后服务费用 2.73 亿元,计提商誉减值准备 42亿至46 亿元,冲减 10.4 亿元预计负债。而在今年2月,坚瑞沃能曾预计2017年能创收净利5.2亿元。自4月2日复牌后,坚瑞沃能股票从7.62下跌到发稿前的3.92元,累计下跌48%。

据了解,坚瑞沃能的主营业务包括消防业务板块和动力电池板块,其中动力电池企业沃特玛是其主要资产,占营收的九成以上。沃特玛成立于2002年,直至2014年扭亏为盈,此后进入高速增长。2017年沃特玛的动力电池装机量超过2GWh,行业排名第三,仅次于宁德时代和比亚迪。

对于此次业绩大变脸,坚瑞沃能的解释是主要由商誉减值导致。据时间财经了解,2016年坚瑞沃能以52亿元的交易价格并购沃特玛,增值率达到469.62%。在如此高溢价下,坚瑞沃能的商誉资产从2015年的2.47亿元暴涨到48.36亿元。

“像坚瑞沃能进行全额计提减值的案例并不多”,北京一专业审计机构负责人王先生认为,“会计机构每年会进行减值测试,最终根据结果来确定减值数额,一般都会在合理范围内。全额减值一般是过去并购行为的完全否定。“

目前,现金流紧张是坚瑞沃能面临的最大问题。据了解,截至 2018 年 3 月,坚瑞沃能及沃特玛的货币资金余额仅有1.2亿元,低于2015年的和2016年的9.26亿。而且坚瑞沃能的13个银行账户共计 6254万元已被司法冻结。

与此同时, 多位股东的股票质押出现违规。坚瑞沃能控股股东、董事长郭鸿宝及其一致行动人宁波坚瑞新能源投资合伙企业累计质押5.79亿股,占其合计持有公司股份的98.59%,占坚瑞沃能总股本的23.78%。坚瑞沃能总经理、沃特玛董事长李瑶及其一致行动人李金林累计质押、冻结3.54亿股,全部质押、冻结,占坚瑞沃能总股本的14.56%。

坚瑞沃能方面开始了积极自救。“首先,与债务逾期的供应商达成协商,大部分债务已经通过动力电池以货抵债;其次,公司正在扩大储能电池的生产,相比于动力电池,储能电池一次性交割支付的商业模式,将改善回款情况;再次,在深圳市有关部门的协调下,已经与有关金融机构展开谈判,取得了一定的进展。”沃特玛副总裁、坚瑞沃能总经理秘书钟孟光对时间财经表示。

不过,业内人士普遍认为自救难度不小。从目前情况来看,沃特玛的营收主要以赊销形式体现,说明其客户支付能力不足,而新客户开拓既竞争激烈也需要时间;另外,沃特玛的电池库存量仍然较大,甚至部分库存不符合政策规定的密度要求,所以难以销售。

高速扩张资金链断裂

其实,此次业绩变脸并非偶然。“这一方面是因为沃特玛近年来的高速扩张”,汽车行业分析师刘菲表示。2016年9月,沃特玛在安徽铜陵、湖北十堰、荆州、河北唐山、陕西渭南的生产基地相继建成,到2017年超过11个生产基地落成,总投入超过百亿。同时,2016年11月,坚瑞沃能2亿元入股澳洲Altura矿业,开始布局锂矿产销。

在大举扩张下,沃特玛2017年动力电池产能超过12Gwh。“我们的步伐太快了,公司最高峰时,员工达到过一万人,想想看这背后的综合成本会有多高,这算是扩张过快的一个佐证。”钟孟光对时间财经表示。

“另一方面,新能源汽车补贴政策的调整,让企业原本就紧张的现金流更加紧张。”刘菲对时间财经表示。2016年为了遏制骗补现象,国家规定非个人购买新能源汽车,运营需要3万公里方可领取补贴,这使得企业回款周期被拉长一年。同时运营公司难以在租赁过程中收取高价,造成运营公司困难。”

很多企业通过发力乘用车三元锂电池市场,摆脱了这种局面。但坚瑞沃能主打磷酸铁锂电池,虽然在三元锂电池方面有技术储备,但却并没有产线布局。坚瑞沃能的主要客户都是客车企业,所以受到直接冲击最严重。据相关数据显示,2016年坚瑞沃能的前五大客户分别为,东风特汽 、珠海银隆 、呼和浩特市公共交通总公司、中国重汽集团济南豪沃客车有限公司、临汾公共交通有限公司,销售收入金额占总营业收入的比例达到66.86%。

“补贴政策调整后,沃特玛对市场出现了误判,没有放下扩张的脚步,试图以规模上的扩张换取利润。”钟孟光表示。这造成了沃特玛的负债持续攀升。截至2018年3月底,坚瑞沃能整体债务221.38亿元,其中应付票据100.09亿元,应付账款22.21亿元,银行借款54.74亿元等。逾期债务共19.98亿元,主要为应付票据和银行借款。同时,负债率也从2015年的33.7%,涨到2016年的62%,2017年更达到了75% ,而同时期宁德时代的负债率分别为83.7%、45%、46.5%。

动力电池行业洗牌

其实,坚瑞沃能并非个案。由于前期的快速扩张,整个动力电池行业都面临着现金流紧张、产能过剩、技术路线转变的问题。

“资金链问题正在蚕食整个新能源汽车行业”,刘菲表示,只不过有的企业能够通过其他方式缓冲,有的企业尚未被曝光而已。据了解,很多动力电池企业的银行贷款均为短期贷款,比如半年期或者一年期,而新能源汽车业务可能要到5年后才能获得收益,因此“短贷长投”给公司发展经营造成了很大压力。

另外,电池产能高速扩张也带来了过剩危机。据中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙表示,2017年底动力电池企业的产能大概为140Gwh,同比增长36.61%,其中有效产能约为115Gwh,但是装机量仅有37Gwh,产能利用率仅为35%,存在结构性过剩风险。

产能过剩加剧行业竞争,动力电池价格也迅速降低。据了解,2017年动力电池的平均价格同比下降24%,截至2017年底,已经低至1.4元/wh。

为应对动力电池价格下降和原材料成本上升带来的压力,电池企业纷纷选择通过进一步扩大生产规模、拓展产业链等方式来降低生产成本。宁德时代计划将产能从2017年的17.09Gwh提升到2020年的50Gwh,比亚迪计划从2017年的16Gwh提升至2020年的39Gwh,天津力神也计划到2020年将产能提升至30Gwh。

再有,财政补贴政策的调整加速锂电池行业洗牌,装机重心从电动客车向纯电动乘用车转移;补贴与能量密度挂钩后,动力电池由磷酸铁锂电池向三元锂电池转变。据高工产业研究院(GGII)数据显示,2017年国内动力电池装机量约为36.39GWh,同比增长超过20%。其中,三元动力电池在市场份额中的占比超过44%,较2016年增长了一倍。

与此同时,宁德时代、比亚迪、国轩高科等磷酸铁锂电池企业都开始扩大三元电池产能。比亚迪2018年预计将在青海扩充10GWh的三元电池产能;2017年底,国轩高科旗下其子公司联合中国冶金科工集团有限公司等布局三元正极材料。

“动力电池企业的淘汰速度在逐渐加快,预计到2020年,九成以上的动力电池企业或被淘汰出局。”刘菲对时间财经表示。

北京时间财经记者 周永亮

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